Anomalie rynkowe i ich wyjaśnienie za pomocą finansów behawioralnych

Wstęp……….2

Rozdział 1
Portfel inwestycyjny

1.1 Teoria portfelowa Markowitza i jego modyfikacje ……….3
1.2 Capital Asset Pricing Model ……….4
1.3 Arbitrage Pricing Theory ……….11
1.4 Rodzaje analiz wykorzystywane w praktyce budowy portfela inwestycyjnego………. 15
1.4.1 Analiza techniczna ……….15
1.4.2 Analiza fundamentalna………. 17
1.4.3 Analiza behawioralna………. 20

Rozdział 2
Behawioralne zarządzanie portfelem inwestycyjnym

2.1 Behawioralne podejście do zarządzania portfelem – przyczyny ……….22
2.2 Istota uwarunkowania behawioralnych decyzji inwestycyjnych, czyli skłonności poznawcze i motywacyjne inwestorów ……….23
2.2.1 Nadmierna pewność i optymizm………. 23
2.2.2 Złudzenie kontroli ……….25
2.2.3 Pułapka potwierdzenia………. 27
2.2.4 Heurystyka (dostępności, zakotwiczenia, afektu) ……….27
2.3 Emocje w inwestowaniu ……….29

Rozdział 3
Odstępstwa od efektywności rynku – anomalie rynkowe

3.1 Hipoteza informacyjnej efektywności rynku finansowego………. 32
3.2 Anomalie rynkowe w odniesieniu do teorii efektywności rynku ……….35
3.2.1 Korelacje stóp zwrotu ……….35
3.2.2 Efekt kalendarza ……….37
3.2.3 Opóźniona reakcja inwestorów na informacje ……….38

Zakończenie ……….40
Bibliografia………. 40
Spis tabel ……….42
Spis rysunków………. 44
Spis schematów………. 45

Głównym celem pracy jest pokazanie i wytłumaczenie czynników, które wpływają na decyzje podejmowane przez inwestorów. Na podstawie wielu książek, artykułów, oraz obserwacjach zachowań rynku praca ukazuje skłonności behawioralne i je tłumaczy.
Praca uzasadnia tezę, iż wbrew istniejącym modelom inwestycyjnym, które nie są w stanie wytłumaczyć anomalii rynkowych, istnieje wytłumaczenie tychże anomalii za pomocą finansów behawioralnych.
Praca składa się z trzech rozdziałów.

Rozdział pierwszy skupia uwagę na wyjaśnieniu teorii portfelowej Markowitza oraz przedstawia model CAPM stworzony przez Wiliama Sharpe’a, a w nim granice efektywną CML oraz linie rynku papierów wartościowych SML. Następnie ukazuje teorie APT, powstałą na fundamentach krytyki modelu CAPM, a na końcu tłumaczy inne rodzaje analiz wykorzystywanych w budowie portfela inwestycyjnego.

Rozdział drugi skupia się na pokazaniu behawioralnego podejścia, w oparciu o przedstawione skłonności poznawcze i motywacyjne, oraz emocje w inwestowaniu. Składa się z przykładów badań przeprowadzonych na inwestorach i ich wynikach,

Rozdział trzeci wykazuje anomalie rynkowe, które są odstępstwami od efektywnego rynku. W tym rozdziale zawarte są konsekwencje skłonności inwestorów, jak również ich emocji. Są to anomalie związane z korelacją stóp zwrotu, efekt kalendarza oraz opóźniona reakcja inwestorów na informacje. Na końcu zwarte jest podsumowanie pracy.