Wycena przedsiębiorstwa na przykłądzie spółki Monnari
Wstęp………… 5
Rozdział I
Sposoby wyceny przedsiębiorstw
1.1. Klasyfikacja oraz cele przeprowadzania wycen przedsiębiorstw………… 7
1.2. Metody majątkowe …………8
1.2.1 Metoda wartości aktywów netto (księgowa) …………9
1.2.2 Metoda wartości skorygowanych aktywów netto………… 10
1.2.3 Metoda wartości likwidacyjnej………… 14
1.2.4 Metoda wartości odtworzeniowej …………15
1.3. Metody dochodowej………… 17
1.3.1 Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)………… 18
1.3.2 Metoda zdyskontowanych dywidend………… 19
1.3.3 Metoda zdyskontowanych zysków …………19
1.3.4 Metoda skorygowanej wartości bieżącej………… 20
1.4 Metody mieszane………… 21
1.4.1 Metoda niemiecka (Schmalenbacha…………) 22
1.4.2 Metoda szwajcarska …………23
1.4.3 Metoda stuttgarcka …………23
1.4.4 Metoda UEC …………24
1.5. Metody porównawcze (mnożnikowej) …………25
Rozdział II
Charakterystyka metody discounted cash flows (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) oraz metody porównawczej
2.1 Opis metody DCF …………26
2.1.1 Historyczna analiza spółki oraz branży………… 28
2.1.2 Proces określania przepływów pieniężnych………… 29
2.1.3 Szacowanie kosztu kapitału …………33
2.1.4 Prognozowanie wzrostu przedsiębiorstwa………… 35
2.1.5 Wartość rezydualna …………36
2.1.6 Ograniczenia metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych …………37
2.2 Charakterystyka metody porównawczej …………39
2.2.1 Procedura kalkulacji oraz warunki użycia metod mnożnikowych …………39
2.2.2 Mnożniki equity value …………42
2.2.3 Mnożniki enterprise value………… 43
2.2.4 Ograniczenia metod mnożnikowych………… 45
Rozdział III
Charakterystyka spółki Monnari Trade S.A. na tle branży odzieżowej
3.1 Opis spółki …………49
3.1.1 Historia oraz działalność spółki …………49
3.1.2 Struktura akcjonariatu …………50
3.3.3 Wyniki finansowe spółki …………52
3.2 Charakterystyka branży …………58
3.2.1 Przemysł odzieżowy …………58
3.2.2 Rynek odzieżowy w Polsce …………60
3.2.3 Konkurenci notowani na giełdzie …………63
Rozdział IV
Wycena spółki Monnari Trade S.A. metodą Discounted Cash Flows oraz metodą mnożnikową.
4.1 Wycena metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych …………. 66
4.2 Wycena metodą porównawczą …………75
4.3 Podsumowanie wyników kalkulacji …………76
Zakończenie………… 77
Bibliografia …………79
Spis tabel …………81
Spis schematów………… 82
Spis wykresów………… 80
